מדדי האינפלציה בארה"ב ירדו משמעותית, מחירי הזהב עלו בחדות

הסיבה העיקרית להתאוששות הזהב היא שהפדרל ריזרב ציין כי הוא עשוי להאט את עליות הריבית בעתיד. במבט קדימה, צפוי שייקח זמן מה עד שהזהב יחזור למחזור שוק השוורים הבסיסי, בהתחשב בכך שתהליך העלאת הריבית של הפד נמשך אך עוצמתו רק מתחילה להתכנס. מחירי הזהב צפויים להמשיך לעלות ולאחר מכן לרדת. בייג'ינג, 16 בנובמבר (שינחואה) - קומקס זהב זינק בכמעט 6 אחוזים בשבוע שעבר ונסגר במחיר של 1,774.20 דולר לאונקיה. בצד התוך-יומי, מחיר הזהב t+D הלך בעקבותיו, ועלה ב-4.21% ונסגר במחיר של 407.26 יואן לגרם. בעבר ניבאתי כי הסיכויים שהזהב יירד מתחת ל-1,600 דולר לאונקיה עד סוף השנה קלושים, ושהזהב ינסה להגיע בהדרגה לתחתית מעל רמה זו, ועד כה היו עקביים באופן כללי. הסיבה העיקרית להתאוששות הזהב היא שהפדרל ריזרב ציין כי הוא עשוי להאט את עליות הריבית בעתיד. מצד אחד, ההאטה החזקה מהצפוי במדד המחירים לצרכן באוקטובר חיזקה את הציפיות שהפד יאט את עליית הריבית; ומצד שני, תוצאות בחירות האמצע הגבירו את שנאת הסיכון. במבט קדימה, צפוי שיחלוף זמן מה עד שהזהב יחזור למחזור השוק השור הבסיסי, בהתחשב בכך שתהליך העלאת הריבית של הפד נמשך אך גודלו רק מתחיל להתכנס. מחירי הזהב צפויים להמשיך לעלות ולאחר מכן לרדת.

הלשכה לסטטיסטיקה של עבודה וצרכנות עלתה ב-7.7% באוקטובר לעומת שנה קודם לכן, ירידה מצופה מ-7.9% בשוק וירידה חדה מ-8.2%, הרמה הנמוכה ביותר מאז ינואר, וב-0.4% לעומת חודש קודם לכן, גם כן טוב מצופה מציפיות השוק שעמדו על 0.6%, צמיחה בהתאם ל-0.4% הקודמת. בניכוי מחירי המזון והאנרגיה התנודתיים, מדד המחירים לצרכן הליבה עלה ב-6.3% לעומת שנה קודם לכן, טוב מצופה מציפיות השוק שעמדו על 6.5% וירידה מ-6.6%, לפי הפירוט. אינפלציית הליבה עלתה ב-0.3% לעומת חודש קודם לכן, טוב מצופה מ-0.5%, וירידה חדה מ-0.6% הקודמת. בסך הכל, צמיחת מדד המחירים לצרכן בארה"ב הואטה יותר מהצפוי, כאשר הירידה במדד המחירים לצרכן הליבה בפרט הפחיתה את הדחיפות של הפד להדק עוד יותר את המדיניות, מה שנותן לפד יותר מרחב תמרון. שוק החוזים העתידיים על ריביות העלה כעת את הסבירות לעלייה של 50 נקודות בסיס בדצמבר ל-85%, לעומת 57%, ותואם באופן כללי את התחזיות הקודמות לגבי מסלולו. כתוצאה מכך, מחיר הזהב צפוי להישאר בטווח של 1650-1800 דולר לאונקיה עד סוף השנה.

במקביל, בחירות האמצע בארצות הברית קרובות להכרעה והיריבות המפלגתית הגיעה לסיומה מהותי. אם הדמוקרטים יאבדו את השליטה בשני בתי הקונגרס, מדיניות הנשיא תיפגע במידה ניכרת. ארצות הברית תקבל פחות תמיכה מדיניות במיתון, מה שיעמיק ויאריך את המיתון, והמומנטום העולה של הדולר ימשיך להיחלש עד שימוץ, תשואות האג"ח האמריקאיות עשויות להתקשות לעלות עוד יותר. כתוצאה מכך, בתרחיש מגמתי, הכלכלה האמריקאית עלולה להתמודד עם לחץ כלפי מטה גדול יותר, התיאבון לסיכון ימשיך להידרדר, והזהב, עם אופיו כמקלט בטוח, יהפוך לאטרקטיבי יותר לנזילות בשוק. לסיכום, נקודת המפנה התקופתית במחיר הזהב הגיעה בזמן לאחר בחירות האמצע, אך המגמה הנוכחית של מחירי הזהב עדיין נתפסת כהחלשה ולא כהיפוך, בשל משך הזמן הארוך יותר של מדיניות ההידוק עקב אינפלציה עמידה יותר. כמובן, עם שתי המפלגות בקונגרס האמריקאי שכמעט והן מציאות, לא סביר שהמצב העתידי של "כסף הדוק, פיסקאלי רופף" יחזור על עצמו, כך שהמחזור העיקרי לשמירה על מגמת העלייה השורית של הזהב נותר ללא שינוי.