米国のインフレ指標は大幅に低下し、金価格は大幅に上昇した。

金価格の反発の主な理由は、連邦準備制度理事会（FRB）が将来的に利上げを減速させる可能性を示唆したことです。今後、FRBの利上げプロセスは継続しているものの、その規模は収束し始めたばかりであることを考えると、金が基本的な強気相場サイクルに戻るにはしばらく時間がかかると予想されます。金価格は引き続き上昇し、その後下落すると予想されます。北京、11月16日（新華社）- コメックス金価格は先週、6%近く上昇し、1オンスあたり1,774.20ドルで取引を終えました。日中取引では、金先物（T+D）もこれに追随し、4.21%上昇して1グラムあたり407.26元で取引を終えました。私は以前、年末までに金価格が1オンスあたり1,600ドルを下回る可能性は低く、金価格がその水準を徐々に上回って底値を目指すと予測しており、これまでのところ概ねその予測と一致しています。金価格の反発の主な理由は、連邦準備制度理事会（FRB）が将来的に利上げを減速させる可能性を示唆したことです。一方で、10月の消費者物価指数（CPI）の予想を上回る減速は、FRBが利上げを減速させるとの期待を強めました。他方では、中間選挙の結果がリスク回避姿勢を強めました。今後、FRBの利上げプロセスは継続しているものの、利上げ幅は収束し始めたばかりであることを考えると、金が本来の強気相場サイクルに戻るにはしばらく時間がかかると予想されます。金価格は引き続き上昇した後、下落すると予想されます。

米消費者労働統計局によると、10月の消費者物価指数は前年同月比7.7%上昇し、市場予想の7.9%を下回り、1月以来の最低水準である8.2%からは大幅に低下した。前月比では0.4%上昇し、市場予想の0.6%を上回り、前回の0.4%と同水準となった。内訳によると、食品およびエネルギー価格の変動を除いたコアCPIは前年同月比6.3%上昇し、市場予想の6.5%を上回り、6.6%からは低下した。コアインフレ率は前月比0.3%上昇し、市場予想の0.5%を上回り、前回の0.6%からは大幅に低下した。全体として、米国のCPI上昇率は予想以上に鈍化しており、特にコアCPIの低下により、FRBが政策をさらに引き締める緊急性が低下し、FRBに余裕が生まれた。金利先物市場は、12月の50ベーシスポイントの利上げ確率を57％から85％に引き上げました。これは、これまでの金利上昇の見通しとほぼ一致しています。その結果、金価格は年末まで1オンスあたり1650～1800ドルの範囲で推移すると予想されます。

同時に、米国中間選挙は決着に近づき、党派間の対立は実質的な決着を迎えています。民主党が上下両院の支配権を失えば、大統領の政策は大きな支障をきたすでしょう。米国は景気後退局面において政策支援を受けられなくなり、景気後退が深刻化・長期化します。ドルの上昇モメンタムは底を尽きるまで弱まり続け、米国債利回りは上昇に苦戦する可能性があります。その結果、トレンドシナリオでは、米国経済は下押し圧力にさらされ、リスク選好度は低下し続け、本来の安全資産である金は市場流動性にとってより魅力的なものとなるでしょう。まとめると、金価格の周期的な転換点は中間選挙後に予定通り到来しましたが、インフレの底堅さが増したことで引き締め政策の期間が長引いたため、現在の金価格のトレンドは反転ではなく反発と見られています。もちろん、米国議会における二大政党制はほぼ現実のものとなり、今後も「金融引き締め、財政緩和」の状況が繰り返される可能性は低く、金の強気な上昇トレンドを維持する主要サイクルは変わらない。